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宏观数据利好 精密钢管价格刺激不强

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宏观数据利好 精密钢管价格刺激不强

宏观数据利好 盘面刺激不强

央行4月12日发布的数据均好于预期,3月M2同比增8.6%,增幅创2018年3月以来新高,预期8.2%,前值8%。3月新增社融2.86万亿,信贷1.68万亿,都超出了市场最乐观的预期值,也是5年来同期的最佳表现,存量社融增速大幅回升至10.7%。

社融数据反映了目前货币的宽松程度,对于精密钢管这种重资产型产业,资金的宽裕能够对期现两个层面均起到提振的作用。观察社融数据的细分项,与钢材需求相关度较大的,我们发现一季度地方专项债共计净融资5391亿元。由于今年发行节奏前置,一季度同比增加近4600亿,额外拉动社融同比近0.3个百分点。考虑到地方专项债过往的发行经验,二季度大概率将迎来专项债融资高峰。这对基建工程的进一步开展是明显的利好。
居民中长期贷款4700亿元,是5年的同期最高,这与3月份春节后的房地产销售回暖有关。但是,目前销售的回暖仅仅在一二线城市,三线及以下地区受棚改开工计划锐减、货币化安置比例降低拖累,短期好转的难度较大。统计局公布的1-2月全国商品房销售增速由正转负,新开工增速也同样下滑。社融数据的回升只是从表观上解释了楼市的小阳春,但是房地产的用钢需求悲观基调不受影响。

结合近期的金融市场表现,宏观利好并未给股市和黑色商品带来较大的涨幅。尽管上市精密钢管企业的一季度财报表现不俗、但是周期性股票显然在这轮反弹中不如大盘,板块轮动的春风仍在路上。商品市场上看,黑色商品陷入高位震荡,临近交割的资金行为超越了供需的基本面。因此,宏观利好和产业逻辑或要等到进入交割月前后方能重新主导盘面。